摘要：沙弥新股申购解析：博菲电器、凡拓数创、唯特偶、近岸蛋白（2022-137）今日共四支标的申购，精析如下：（1）博菲电器（保荐人：财通证券）001255公司的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。公司产品涵盖《电气绝缘材料...
沙弥新股申购解析：博菲电器、凡拓数创、唯特偶、近岸蛋白（2022-137）
今日共四支标的申购，精析如下：
（1）博菲电器（保荐人：财通证券）001255
公司的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。公司产品涵盖《电气绝缘材料产品分类、命名及型号编制方法》（JB/T2197-1996）中所列举的八大类中的前七类，具有较为完整的绝缘材料产品体系，同时公司具备研发和生产B级、F级、H级、C级及以上等各耐热等级绝缘材料的能力，能够根据客户差异化需求提供定制化产品，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域的绝缘材料应用提供系统化的解决方案。
逻辑解析：
①看估值：博菲电器本次公开发行股票数量为2,000万股，发行后总股本8,000.00万股，本次发行价格19.77元/股，对应标的公司上市总市值15.82亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.99倍，主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率，低于可比上市公司平均静态市盈率。
公司预计2022年1-9月营业收入同比增加20.00%-40.00%，归属于母公司所有者的净利润同比增加29.07%-52.37%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增加15.94%-43.28%，估值水平显著提升。
②基本面：
公司自成立以来一直专注于电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售，主营业务及主要产品均未发生重大变化。公司为第二批国家“专精特新”重点“小巨人”企业、第三批专精特新“小巨人”企业和中国电器工业协会绝缘分会理事单位，在绝缘材料的研发、制造方面具备突出的竞争优势和自主创新能力。
目前公司已与中国中车、南京汽轮、金风科技、中船重工等国内知名企业建立合作关系。经过多年发展，公司相继建立省级企业研究院、省级院士专家工作站、省级博士后工作站等研发创新平台，并与浙江理工大学、哈尔滨理工大学、杭州师范大学等国内知名院校建立了良好的产学研合作关系。
截至报告期末，公司共拥有91项发明专利、25项实用新型专利。同时，公司已通过ISO9001、IATF16949、ISO14001和ISO45001等管理体系认证，参与了电气绝缘材料耐热性国家标准、固体绝缘材料介电和电阻特性国家标准、水溶性半无机硅钢片漆行业标准等多项国家、行业及团体标准的起草工作，先后承担了国家火炬计划产业化示范项目、省级新产品试制计划项目、浙江省重点研发计划项目等重点科研项目，并荣获海宁市市长质量奖、浙江省科学技术奖、浙江省优秀工业新产品奖、浙江制造认证、嘉兴市科学技术进步奖等荣誉。
③看募投：
发行人本次募投项目拟使用募集资金数额为33,134.83万元。按本次发行价格19.77元/股、发行新股数量2,000万股计算，预计募集资金总额为39,540.00万元，扣除发行费用约6,405.17万元（不含税）后，预计募集资金净额为33,134.83万元，不超过本次募投项目拟使用募集资金数额。投资于以下项目：
本次募集资金投资项目投产后将新增轨道交通和新能源电气用绝缘材料产能35,000吨/年，有助于提升公司产品的市场占有率。结合公司营业收入增长趋势和公司整体发展战略，未来公司将逐步消化新增产能，本次募集资金投资项目与公司现有的生产经营规模总体相符。
综上，公司所处行业景气度较高，估值合理，成长空间较好，破发概率较低。
（2）凡拓数创（保荐人：中信建投）301313
公司是数字创意产品及数字一体化解决方案的综合提供商，始终致力于将数字技术与文化创意相融合，应用3D可视化技术及数字多媒体集成技术，提供3D数字内容制作、软件开发、综合设计、系统集成等一站式数字创意服务，广泛应用到建筑设计、广告宣传、文化文博、科教科普、智慧城市、产城文旅、文体活动等领域。
逻辑解析：
①看估值：凡拓数创本次公开发行股票数量为2,558.34万股，发行后总股本10,233.34万股，本次发行价格25.25元/股，对应标的公司上市总市值25.84亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为39.61倍，可比上市公司估值水平如下：
低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率45.80倍；高于同行业可比公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率26.36倍，超出幅度为50.27%。
公司预计2022年1-9月可实现的营业收入约为43,500.00万元至45,500.00万元，同比变动-7.14%至-2.87%，预计2022年1-9月归属于母公司所有者的净利润约为2,400.00万元至3,000.00万元，同比变动-25.87%至-7.34%，预计2022年1-9月扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润约为2,100.00万元至2,700.00万元，同比变动-25.64%至-4.39%。估值水平有所下降。
②基本面：
2002年成立开始，公司主要应用3D数字建模、渲染及软件开发技术，为建筑、勘测、规划等设计院及相关企业提供以三维效果图、投标动画为主的数字内容服务。随着业务的拓展及技术的进步，公司开始应用3D可视化技术、数字多媒体技术、软件开发技术等，为设计机构、政府及事业单位、建筑/工业企业、房地产企业和其他企业等客户提供三维影片、数字互动软件等数字创意产品。
随着公司数字创意内容、软件开发业务的不断发展，公司逐步拓展到数字展示及系统集成服务业务，即为客户提供集3D数字内容制作、软件开发等数字创意产品及综合设计、系统集成于一体的数字一体化解决方案，主要包括：
1）文博科技类数字展馆，包括文化展馆、博物馆（各种专业及民俗博物馆）、科技馆、特色小镇、革命纪念馆、党建展馆等；
2）建设规划类数字展馆，包括智慧城市展览馆、城市规划馆、产业园展馆等；
3）大中型企业数字化展厅展馆等；
4）服务于文体活动相关的展示解决方案。
本次发行的定价合理性说明如下：
公司以成为世界领先的数字创意企业为愿景，以让每个人享受数字新体验的乐趣为使命，致力于推动数字创意产业从一个跨学科、跨技术领域的新型业务形态，逐步成长为未来具有清晰定义并广泛为社会应用的新兴产业。
③看募投：
《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为34,990.47万元，本次发行价格25.25元/股对应融资规模为64,598.09万元，扣除预计发行费用约为9,007.99万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为55,590.10万元。高于前述募集资金需求金额。投入以下项目：
本次募集资金投资项目均围绕公司主营业务以及核心技术展开，项目均符合国家产业政策。
数字创意制作基地项目能够有效的缓解公司总部办公场地不足的压力，满足快速增长的市场需求；
数字创意研发中心升级项目能够加强公司数字创意研发能力，提高公司的业务创新创造创意性能力；
营销网络升级及数字展示中心建设项目可以完善公司营销服务网络，提高市场占有率，提升公司品牌影响力；
补充流动资金项目用以满足公司经营规模快速增长带来的流动资金需求。
本次募投项目的顺利实施可以有效提升公司未来新产品、新技术的研发能力，促进业务市场的拓展，巩固公司的市场地位，是公司业务发展战略的需要。
综上，公司所处行业景气度尚可，业绩下滑估值水平下降且成长性表现一般，存在一定破发概率。
（3）唯特偶（保荐人：东海证券）301319
公司主营业务为微电子焊接材料的研发、生产及销售，主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。公司生产的微电子焊接材料作为电子材料行业的重要基础材料之一，主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。
逻辑解析：
①看估值：唯特偶本次公开发行股票数量为1,466.00万股，发行后总股本5,864.00万股，本次发行价格47.75元/股，对应标的公司上市总市值28亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为36.33倍，可比上市公司估值水平如下：
高于中证指数有限公司2022年9月14日（T-4日）发布的“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”最近一个月平均静态市盈率，超出幅度26.28%，高于可比上市公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率，超出幅度79.32%。
公司预计2022年1-9月营业收入为83,348.00万元至87,190.00万元，同比上涨42.87%至49.46%，扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润为6,338.00万元至6,903.00万元，同比上涨11.23%至21.14%，估值水平有所提升。
②基本面：
公司是国内微电子焊接材料的领先企业之一，特别是在锡膏和助焊剂两个细分领域行业地位突出。公司是中国电子材料行业协会理事单位、中国电子材料行业协会电子锡焊料材料分会副理事长单位。在中国电子材料行业协会举办的第二届（2017年）及第三届（2019年）中国电子材料行业专业十强企业评选活动中，唯特偶均位列“电子锡焊料专业十强”第二名。根据中国电子材料行业协会电子锡焊料材料分会出版的《锡焊料》月刊及出具的《证明》，2019年锡膏出货量全球前三强企业为美国爱法、日本千住和中国唯特偶；公司2019年至2021年连续三年锡膏产销量/出货量国内排名第一。
自设立二十多年来，公司深耕微电子焊接材料领域，凭借齐全的产品系列、可靠的产品质量、完备的生产工艺、完善的销售服务体系，公司与国内外众多客户建立了长期稳定的合作关系，积累了良好的市场声誉。公司主要客户包括冠捷科技、中兴通讯、富士康、奥海科技、海尔智家、格力电器、联想集团、TCL、比亚迪、强力巨彩、艾比森、天合光能、晶科科技、TP-LINK（普联技术）、立讯精密、公牛集团、海康威视、华为、大疆创新等国内知名企业，同时公司还通过富士康、捷普电子等大型EMS厂商服务惠普、戴尔、亚马逊、惠而浦等国外知名终端品牌客户。
作为行业内的领先企业，公司拥有较强的技术创新能力，体现在产品配方开发能力、生产工艺控制能力、分析检测及产品应用测试能力等多个方面，逐步形成了行业领先的集产品配方研发、生产过程控制、质量检测于一体的技术创新体系。公司是高新技术企业，其研发中心先后被深圳市科技创新委、深圳市发展和改革委员会、深圳市财政委员会评为“深圳市电子焊接材料工程技术研究开发中心”，被广东省科学技术厅评为“广东省电子焊接材料工程技术研究中心”。公司是本行业国家标准及行业标准的主要起草者，主导或参与了7项国家标准及7项行业标准的制定或修订。
公司研发的电子工业用焊膏、免清洗无铅焊料助焊剂、完全不含卤素免清洗无铅焊料助焊剂等产品被科技部、商务部等四部委联合评定为“国家重点新产品”；无卤素低固含水基免清洗助焊剂、免清洗无铅焊料助焊剂是“国家火炬计划项目”；无铅无卤免冷藏锡膏、无铅无卤通孔锡膏、机器人自动焊接用不断芯焊锡丝、高拉力光伏组件用无卤助焊剂等十多个产品被广东省高新技术企业协会评为“广东省高新技术产品”。
根据广东省人民政府颁发的《广东省科技进步奖证书》以及深圳科技创新委员会出具的公示名单，公司主导的高性能电子器件锡膏研发及其产业化项目分别获得2021年度广东省科学技术奖科技进步二等奖，2021年度深圳市科学技术奖科技进步（技术开发类）一等奖。截至本招股意向书签署日，公司已拥有授权专利26项，其中发明专利23项。
③看募投：
《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为40,762.76万元，本次发行价格47.75元/股对应融资规模为70,001.50万元，扣除预计发行费用7,571.19万元（不含增值税，含印花税）后，预计募集资金净额为62,430.31万元。高于前述募集资金需求金额。拟投资于以下项目：
本次募集资金投资项目包括产能扩建、技术改造及研发升级等方面，是公司现有业务的扩展和延伸，项目的实施对扩大公司生产规模，提升公司核心竞争力，提高盈利水平，实现公司发展战略目标具有重要意义。
“微电子焊接材料产能扩建项目”拟建设新的标准化的生产车间、引进先进的生产设备及配套设施，对锡膏、焊锡丝产品进行产能扩充；同时公司将向上游产业链延伸，生产锡膏的主要原材料锡合金粉，有效保证锡膏产品的生产进度与产品质量。本项目的实施能较好地解决公司锡膏、焊锡丝产品的产能瓶颈，进一步扩大公司经营规模，提高公司整体竞争力和盈利水平。
“微电子焊接材料生产线技术改造项目”拟在现有生产车间的基础上，投入智能化生产设备，并采购新技术，对锡膏与焊锡丝生产线进行改造，提高生产效率，优化产品品质。本项目的建设将提升公司的装备及技术工艺水平，有助于加强公司在微电子焊接材料领域的技术优势，满足公司未来几年业务发展的需要。
“微电子焊接材料研发中心建设项目”是依托公司“广东省电子焊接材料工程技术研究中心”的平台，在公司现有的技术、工艺、人才储备的基础上，结合未来市场发展的需求，构建高标准新型研发中心。通过整合公司现有科技研发力量，添置先进的检测、试验仪器设备，引进优秀技术人才等方式，进一步提升公司的研发能力，为公司的高质量发展提供技术保障。
综上，公司所处行业景气度较高，估值略高但成长空间较好，破发概率相对较低。
（4）近岸蛋白（保荐人：民生证券）688137
公司是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业，主营业务为靶点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售，并提供相关技术服务。公司作为医疗健康与生命科学领域的上游供应商，致力于为下游客户提供及时、稳定、优质的产品及服务，助力全球生物医药企业和研究机构的技术与产品创新升级。
逻辑解析：
①看估值：近岸蛋白本次公开发行股票数量为1,754.3860万股，发行后总股本7,017.5439万股，本次发行价格106.19元/股，对应标的公司上市总市值74.52亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为50.06倍，可比A股上市公司估值水平如下：
高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的平均静态市盈率。
公司预计2022年1-9月营业收入为23,060.00-23,500.00万元，同比下降15.34%-16.93%；预计归属于母公司所有者的净利润为10,392.94-10,709.58万元，同比下降16.21%-18.69%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10,182.82-10,499.45万元，同比下降18.24%-20.71%。估值水平略有下降。
②基本面：
公司提供的产品与服务可应用于生物药、生命科学基础研究、体外诊断、mRNA疫苗药物等诸多领域。基于长期的实践经验及技术开发积累，公司综合了23项核心技术搭建了公司技术平台。公司打破传统蛋白设计理念，实现定向进化蛋白质性能，根据客户需求研发生产出高性能抗体及符合药企质量体系生产要求的酶及试剂。同时，公司建立了规模化生产平台，突破了相关产品从实验室到大规模生产的瓶颈。截至报告期末，公司已经推出了2,900余种靶点及因子类蛋白产品、60余种重组抗体产品，500余种酶及试剂产品。
公司深耕重组蛋白行业十余年，为包括亚洲、欧洲、美洲、大洋洲在内的数千家企业与科研机构提供优质的产品与服务。凭借公司在业界树立的良好口碑，公司与罗氏、恒瑞医药、沃森生物、艾博生物、雅培、万孚生物、明德生物等国内外知名企业建立了合作关系，助力全球生物医药企业和体外诊断企业的研发和生产。同时，公司高度关注行业前沿研究，为广大科研单位提供产品与技术支持，帮助生命科学研究顺利进行。
公司预计2022年1-9月经营业绩较去年同期下降，主要原因系：2021年度，沃森生物基于新冠疫苗（ARCoV）临床研究、质量体系研究以及mRNA疫苗生产工艺技术体系建设等需求，向公司采购mRNA原料酶及试剂；其中，公司2021年度第三季度向沃森生物销售收入金额为9,796.11万元，金额较大。而公司2022年前三季度对沃森生物的销售收入较去年同期大幅下降，导致公司2022年度1-9月经营业绩较去年同期下降。
③看募投：
发行人本次募投项目预计使用募集资金150,000万元。按本次发行价格106.19元/股和1,754.3860万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为186,298.25万元，扣除预计的发行费用12,078.67万元（不含税）后，预计募集资金净额为174,219.58万元。具体投资项目如下：
本次募集资金投资项目与公司主营业务以及核心技术联系密切，是从公司战略角度出发，对公司现有主营业务的全面扩展和深化，有利于提高公司核心竞争力。本次发行募集资金投资项目将全部围绕公司的主营业务和下一步发展战略展开。
诊断核心原料及创新诊断试剂产业化项目是基于报告期内公司的主营业务之一酶和试剂而衍生的项目。本项目涉及的产品诊断核心原料与公司现有产品属于同类型产品，创新诊断试剂也在公司经营许可范围内，是完善公司产品体系进行产业化建设的战略规划方向。本项目建设是将公司研发成果进一步转化为产品，其所采用的核心技术具有一致性和连续性。本次项目的实施是通过建设诊断核心原料及创新诊断试剂产业化项目，购置先进设备仪器，提高生产效率，同时引进行业内优秀人才，项目的实施有助于公司提升综合能力，应对行业日趋激烈的竞争。
研发中心的建设将标志着公司将新技术和新产品的开发提升到新的公司战略发展高度，这一项目的推进同样可以帮助公司相关职能部门，诸如提高产品科技含量以满足营销团队需求，提升公司科技人才能力以满足公司人才储备需要等。
综上，公司所处行业景气度尚可，估值高于行业及可比公司，存在一定破发概率。
结论：今日稳健投资者可参与博菲电器，激进投资者可参与唯特偶。小沙弥今日参与博菲电器、唯特偶申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
